建筑行业半年报：龙头企业抗周期属性凸显，强者恒强格局初现 (SEO 元描述: 建筑行业半年报分析，龙头企业抗周期属性，强者恒强格局，国际工程，专业工程，基建央企，风险提示)

2024 年上半年，建筑行业经历了怎样的风雨洗礼？哪些企业逆势崛起，哪些企业苦苦挣扎？

让我们一起揭开建筑行业半年报的面纱，深入分析行业发展趋势，探寻投资机会！

一、建筑行业半年报：整体承压，但龙头企业展现出强大的抗周期能力

2024 年上半年，建筑行业整体表现低迷，营收和利润双双下降。这主要归因于以下几个因素：

  • 宏观经济环境不确定性：全球经济增长放缓，国内经济复苏乏力，导致基建投资和房地产投资增速放缓，进而影响了建筑行业的整体需求。

  • 成本上升：原材料价格上涨，劳动力成本增加，以及疫情带来的供应链波动，都导致了建筑行业的成本压力上升。

  • 竞争加剧：随着行业集中度的提高，竞争日益激烈，导致行业利润率下降。

尽管面临诸多挑战，建筑行业龙头企业却展现出强大的抗周期能力，呈现出强者恒强的局面。

二、深挖数据，看清行业发展趋势：

1. 营收和利润双降，净利率和周转率拖累 ROE 提升

2024 年上半年，建筑板块实现营收 41941 亿元，同比下降 3.45%，实现归母净利润 973 亿元，同比下降 11.29%。利润增速下滑主要受 费用率提升、减值损失增加、净利率和周转率下降 的影响。板块 ROE（摊薄）为 3.86%，同比下降 0.78pct。

2. 费用率和杠杆率小幅上升，上半年现金流净流出大幅增加

2024 年上半年，建筑板块毛利率同比改善 0.2pct 至 10.21%，但净利率却同比下降 0.22pct 至 2.91%。期间费用率同比上升 0.32pct 至 5.72%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比变动 +0.04pct、+0.12pct、+0.15pct、+0.01pct。资产及信用减值损失同比增长 11.20%，占收入比重 0.73%，同比提升 0.1pct。

2024 年上半年，建筑板块 CFO 净流出为 5114 亿，同比增长 120.4%，主要受 项目回款周期较长、资金使用效率下降 影响。

3. 子板块之间表现分化，国际工程和基建央企表现出较好的韧性

2024 年上半年，国际工程、化工工程、大基建、设计咨询 等细分板块的营收增速优于板块整体。

国际工程 板块受益于海外需求增长及海外订单加速转化，如中钢国际、中材国际、北方国际等企业的扣非业绩同比增长显著。

专业工程 中，洁净室和化工工程表现较好，东华科技、亚翔、柏诚等企业的营收和利润增速均超过预期。

基建央企 在上半年整体压力较大的情况下仍展现出较好的韧性，中国建筑等企业的营收和利润逆势实现正增长。

4. 龙头企业抗周期属性更强，呈现强者恒强的局面

从建筑板块半年报来看，表现较好的主要有 国际工程、专业工程、大基建 细分板块。

国际工程 板块的龙头企业，如中钢国际、中材国际、北方国际等，凭借强大的海外业务拓展能力和项目执行能力，在全球经济增长放缓的情况下依然保持着较高的盈利水平。

专业工程 板块的龙头企业，如东华科技、亚翔、柏诚等，则受益于下游行业的快速发展，不断扩大市场份额，提升盈利能力。

基建央企 的龙头企业，如中国建筑、中国中铁、中国交建等，凭借雄厚的资金实力、丰富的项目经验和强大的品牌影响力，在行业竞争中占据优势地位。

三、展望下半年：政策端及资金端加速落实，建筑板块盈利情况或有望改善

财政部相关负责人表示，后续将督促地方加快专项债发行使用，扩大有效投资，尽快形成实物工作量。考虑到 8 月专项债发行明显加速，我们认为政策端及资金端加速落实，建筑板块盈利情况或有望改善。

四、行业关键词：

  • 国际工程：受益于海外需求增长，龙头企业表现突出。

  • 专业工程：洁净室、化工工程等细分领域表现亮眼。

  • 基建央企：抗周期属性强，龙头企业展现出较好的韧性。

  • 抗周期属性：龙头企业凭借强大的实力，在行业低迷时期依然能够保持盈利。

  • 强者恒强：行业集中度提升，龙头企业占据优势地位。

五、常见问题解答：

1. 建筑行业面临哪些风险？

建筑行业面临的风险主要包括：基建和地产投资超预期下行、央企和国企改革提效进度不及预期、国际宏观环境恶化风险等。

2. 哪些建筑企业值得投资？

建议关注以下几个方面：

  • 国际工程：中钢国际、中材国际、北方国际等。

  • 专业工程：东华科技、亚翔、柏诚等。

  • 基建央企：中国建筑、中国中铁、中国交建等。

3. 建筑行业未来的发展趋势如何？

未来，建筑行业将继续向高质量发展方向迈进，预计将呈现以下趋势：

  • 绿色建筑：绿色建筑将成为行业发展的主流方向。

  • 智能建造：智能建造将提高建筑效率和质量。

  • 装配式建筑：装配式建筑将成为建筑行业的重要发展模式。

4. 建筑行业的投资价值如何？

建筑行业具有较高的投资价值，尤其是龙头企业，其抗周期属性强，具有长期投资价值。

5. 如何判断建筑企业的投资价值？

判断建筑企业的投资价值需要综合考虑以下因素：

  • 盈利能力：企业的盈利能力是衡量企业投资价值的重要指标。

  • 市场份额：企业的市场份额反映了企业在行业中的竞争力。

  • 新签订单：新签订单是企业未来业绩的重要指标。

  • 资产负债率：企业的资产负债率反映了企业的财务风险。

  • 现金流：企业的现金流是衡量企业经营状况的重要指标。

6. 建筑行业投资者需要注意什么？

建筑行业投资者需要注意以下几点：

  • 行业周期性：建筑行业具有明显的周期性，投资者需要关注行业周期变化。

  • 政策风险：政策变化可能会对建筑行业造成影响，投资者需要关注政策变化。

  • 财务风险：建筑企业存在一定的财务风险，投资者需要关注企业的财务状况。

六、 结语：

2024 年上半年，建筑行业整体表现低迷，但龙头企业展现出强大的抗周期能力，呈现出强者恒强的局面。未来，建筑行业将继续向高质量发展方向迈进，绿色建筑、智能建造、装配式建筑等新兴领域将成为行业发展的重要方向。投资者可以关注具有良好盈利能力、市场份额、新签订单、财务状况和现金流的龙头企业，并密切关注行业周期变化和政策风险。